صعود الديون المهيكلة.. أرباح مرتفعة من أجنحة الدجاج والموسيقى!

الرغبة الجامحة لدى المستثمرين لتحقيق عوائد مالية مرتفعة دفعت إلى أكبر طفرة في "وول ستريت" في المنتجات المالية المعقدة منذ فترة ما قبل الأزمة المالية العالمية عام 2007.

وفقًا لبيانات بورصة لندن LSEG، وصل الحجم الإجمالي للصفقات المالية المهيكلة عالميًا هذا العام إلى 380 مليار دولار. هذا الرقم لا يشمل القروض العقارية أو القروض التجارية التقليدية، ويزيد بنسبة تزيد على 20% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي 2023، وهو أيضًا أعلى بقليل من الرقم القياسي الذي تحقق في عام 2021.

تراجع أسهم "أوراكل" 7% في تداول ما بعد الإغلاق بسبب نتائج مخيبة

والصفقات المهيكلة هي استثمارات تعتمد على ربط العوائد بأرباح أصول معينة، مثلًا، يمكن إنشاء سندات تدر عوائد بناءً على أرباح سلسلة مطاعم.

ويعكس هذا الازدهار في الصفقات المهيكلة التي توفر عوائد أعلى مقارنة بالسندات التقليدية، أن" وول ستريت" تستفيد من قوة الاقتصاد الأميركي، حيث يبحث المستثمرون عن استثمارات تحقق دخلًا ثابتًا وسط تقلبات السوق، بحسب ما نقلته "فاينانشال تايمز" واطلعت عليه "العربية Business".

في الوقت نفسه، تبحث شركات التأمين والمستثمرون المحترفون عن أماكن لاستثمار تدفقات الأصول المتزايدة من المتقاعدين وغيرهم ممن يبحثون عن استثمارات مُدرة للدخل.

يقول جاي ستاينر، رئيس قسم الأوراق المالية المدعومة بالأصول في دويتشه بنك: "شهدنا سنوات مميزة مع شهية مستثمرين لا تهدأ، وهذا بالضبط ما يحدث الآن".

البحث عن زوايا جديدة في السوق

تبحث "وول ستريت" عن مصادر جديدة للصفقات في زوايا السوق، فهذا العام، تضمنت المعاملات المُهيكلة سندات مدعومة بإيرادات مرتبطة بأرباح أجنحة الدجاج الحارة، ومراكز البيانات، وألبومات الموسيقى، إذ شملت صفقات مرتبطة برسوم الامتياز لسلسلة مطاعم "وينغستوب" الأمريكية، وعائدات بيع النفط من آبار مدعومة من "إكسون موبيل"، وكذلك الطلب على قدرات الحوسبة والمساحات التي تقدمها شركة تشغيل مراكز البيانات "كلاود HQ".

هذا النمو في الصفقات المهيكلة أثار مخاوف لدى بعض المستثمرين من أن مديري الاستثمار، الذي يديرون سيولة ضخمة، لا يدققون في المخاطر بشكل كافٍ.

ووصف بعضهم صناديق التأمين بأنهم "يشترون كالإنسان الآلي"، بشكل تلقائي ودون كثير من التدقيق، ومع ذلك، يقول المحللون إن حجم السوق لا يزال صغيرًا بما يكفي لتجنب خلق مخاطر نظامية.

تعزيز عائدات وول ستريت

قدمت الصفقات المهيكلة دفعة لبورصة وول ستريت إذ تساعد في تعويض ضعف بعض القطاعات الأخرى في بنوك الاستثمار، لأن رسوم الإصدار لهذه المنتجات تكون أعلى مقارنة بالسندات الحكومية أو ديون الشركات التقليدية.

يقول بنجامين فرنانديز، رئيس قسم التمويل المهيكل غير التقليدي في بنك باركليز: "رغم أن هذه ليست المرة الأولى التي ننجز فيها صفقتين في يوم واحد، فإنني أتوقع أن يصبح هذا الأمر أكثر تكرارًا مع توسع نطاق السوق غير التقليدية".

وقاد "باركليز" صفقتي "وينغستوب" وآبار النفط، اللتين أُغلقتا في نفس اليوم في منتصف نوفمبر.

وتطلبت بعض الصفقات الأخيرة من المستثمرين فحص الجوانب المالية لملاك المنازل في الولايات المتحدة الذين قاموا بتركيب ألواح شمسية من تسلا، وكتالوجات الموسيقى لفنانين مثل شاكيرا وبون جوفي وفليتوود ماك.

وفقًا لبنك جي بي مورغان، ارتفعت الصفقات المرتبطة بالمنتجات المهيكلة في السوق بنسبة 50% هذا العام مقارنةً بعام 2023، لتصل إلى 63 مليار دولار، كما أن جزء كبير من السوق الإجمالية للصفقات المهيكلة مدعوم بائتمان المستهلك، مثل قروض السيارات وبطاقات الائتمان، وقد ارتفعت معدلات التخلف عن السداد على هذه الديون مع رفع الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض، لكنها ظلت ضمن الحدود التاريخية.