"Rating" للعربية: الحصص السوقية والتوسعات تدعم تصنيف "المراعي" عند AA-

أكد تقرير "rating" التحليلات المالية صدارة شركة "المراعي" لقطاع السلع الاستهلاكية بالسعودية بحصص سوقية تتخطى 50%. ويعتمد نجاحها على نموذج تشغيلي متكامل يضمن كفاءة التكاليف وسلاسة الإمدادات.

ورغم هذا التميز، تواجه الشركة ضغوطاً ناتجة عن خطة توسعية بإنفاق رأسمالي يبلغ 18 مليار ريال حتى 2028، مما رفع المديونية وأدى لتدفقات نقدية سلبية. وبناءً عليه، منحت الوكالة الشركة تصنيفاً ائتمانياً طويل الأجل عند (AA-).

وقال محلل تصنيف أول في شركة "Rating" للتحليلات المالية يزيد العواد في مقابلة مع "العربية Business"، إن الشركة أصدرت تصنيفًا ائتمانيًا أوليًا لشركة المراعي عند درجة AA-، مستندة إلى قوة مركزها التنافسي وحصصها السوقية المرتفعة في عدة قطاعات رئيسية.

طاقة أسعار النفط تقرير "أكسيوس" يهز أسواق النفط.. خام برنت يهبط قرب 102 دولار للبرميل

وأوضح العواد، أن المراعي تسيطر على أكثر من 50% من سوق الألبان والعصائر، ونحو 55% من قطاع المخبوزات، إضافة إلى نحو 37% في قطاع الأغذية والدواجن، ما يعزز من مكانتها الريادية في السوق.

خطة استثمارية ضخمة تدعم النمو

وأشار إلى أن الخطة الاستثمارية التي أعلنتها الشركة بقيمة 18 مليار ريال حتى عام 2028 من المتوقع أن تدعم نمو الإيرادات وهوامش الربحية، رغم ما قد تفرضه من ضغوط تمويلية.

وبيّن أن الخطة تشمل استثمارات بنحو 7 مليارات ريال في قطاع الدواجن، و5 مليارات ريال في قطاع الألبان، إضافة إلى نحو 4 مليارات ريال في سلاسل الإمداد والتوزيع، إلى جانب استثمارات في قطاعات جديدة، من بينها قطاع المياه.

قطاع المياه يحتاج وقتًا للتقييم

وفيما يتعلق بدخول المراعي إلى قطاع المياه، أوضح العواد أن الأثر المالي للاستحواذ، الذي تم في منتصف عام 2025، لا يزال محدودًا، حيث ساهم القطاع بنحو 1% فقط من الإيرادات خلال نصف عام.

وأضاف أن تقييم الأداء الفعلي لهذا القطاع يتطلب مرور دورة تشغيلية كاملة، متوقعًا أن تتضح الصورة بشكل أكبر بحلول نهاية الخطة الاستراتيجية في 2028.

مستويات مديونية مريحة

ورغم تحذيرات من ارتفاع المديونية نتيجة التوسعات، أكد العواد أن مستويات الدين الحالية لا تزال ضمن النطاق المريح، حيث يبلغ صافي الدين إلى الأرباح التشغيلية نحو 2.25 مرة، وهو مستوى يمكن استيعابه في ظل قوة التدفقات النقدية.

وأشار إلى أن نسب التغطية لدى الشركة تتجاوز 12 مرة، في حين تبلغ الرافعة المالية نحو مرة واحدة فقط، ما يعكس قدرة المراعي على تمويل خططها التوسعية دون ضغوط كبيرة على ميزانيتها.

عوامل قد تؤثر على التصنيف مستقبلاً

وأوضح أن إعادة النظر في التصنيف الائتماني مستقبلًا ستعتمد على عدة عوامل، أبرزها جودة الاستثمارات الجديدة خلال السنوات المقبلة، ومدى تحقيق عوائد مناسبة مقارنة بحجم الإنفاق، إضافة إلى الحفاظ على مستويات الدين الحالية ونسب التغطية.

كما أشار إلى أن استراتيجية التوسع، سواء قطاعيًا أو جغرافيًا، تعد إيجابية، خاصة مع سعي الشركة لدخول أسواق جديدة وتعزيز حضورها في الأسواق الحالية.

تنوع جغرافي متوازن

وفيما يتعلق بالتوزيع الجغرافي للإيرادات، أوضح العواد أن السوق السعودية تمثل نحو 66% من إيرادات الشركة، فيما تشكل الإمارات نحو 10%، وباقي دول الخليج ومصر والأردن نحو 24%.

ولفت إلى أن هذا التنوع يعد مقبولًا في المرحلة الحالية، خاصة مع تسجيل نمو ملحوظ في الأسواق الخارجية، حيث ارتفعت إيرادات الشركة في الإمارات بنحو 10% خلال عام 2025، بما يدعم توجهها نحو تعزيز التنوع الجغرافي وتقليل الاعتماد على السوق المحلية.